เมื่อวันที่ 29 กันยายน ตลาดโลหะมีค่ายังคงมีทิศทางที่แตกต่างกัน ทองคำทรงตัวหลังการร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงต้นสัปดาห์ พยายามฟื้นตัวทางเทคนิค ส่วนเงินยังคงอ่อนตัว ราคาเงินสปอตอยู่ที่ประมาณ 60.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองเดือน โดยร่วงลงประมาณ 8.5% ในเดือนกันยายน
เริ่มจากทองคำ ราคาทองคำร่วงลงอย่างชัดเจนในช่วงต้นสัปดาห์ หลุดแนว 4,300 ดอลลาร์ โดยแตะระดับต่ำสุดประมาณ 4,290 ดอลลาร์ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุด 4,700 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม สาเหตุโดยตรงคือการตีราคาใหม่ของตลาดต่อเส้นทางนโยบายเฟด เมื่อเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนย้ำว่าเงินเฟ้อยังมีความเสี่ยงสูง ตลาดได้เลื่อนความคาดหวังการลดดอกเบี้ยออกไป อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจึงปรับขึ้น
อย่างไรก็ดี ราคาทองคำได้รับการสนับสนุนจากแรงซื้อต่ำกว่า 4,300 ดอลลาร์ สะท้อนว่าฝ่ายขาขึ้นยังไม่แตกสลาย แรงสนับสนุนมาจากสองด้าน หนึ่งคือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังคงดำเนินอยู่ ความกังวลต่อการหยุดชะงักของอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซ และสองคือความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นการปรับตัวครั้งนี้จึงน่าจะตีความได้ว่าเป็นการย่อตัวมากกว่าการกลับทิศของแนวโน้ม
ด้านเงินนั้นอ่อนแอกว่าทองคำอย่างชัดเจน นอกจากการร่วงลงตามเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าแล้ว คุณสมบัติทางอุตสาหกรรมของเงินยังทำให้อ่อนตัวลงเมื่อความอยากรับความเสี่ยงลดลง ราคาเงินไม่สามารถยืนเหนือ 61 ดอลลาร์ได้ อัตราส่วนทองคำต่อเงินจึงปรับขึ้น
จากตรรกะมหภาค โลหะมีค่ากำลังเผชิญสภาพแวดล้อมที่ขัดแย้ง ด้านหนึ่งอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าสร้างแรงกดดัน อีกด้านหนึ่งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความต้องการป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตสนับสนุนราคา สภาพที่ขัดแย้งนี้ทำให้ทองคำยากที่จะเกิดแนวโน้มทิศทางเดียวในระยะสั้น น่าจะแกว่งตัวกว้างมากกว่า
สำหรับนักลงทุน ควรจับตาการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ หากยืนเหนือ 5% ได้ แรงกดดันต่อโลหะมีค่าจะดำเนินต่อ หากอัตราผลตอบแทนกลับตัวลง ทองคำอาจมีหน้าต่างการฟื้นตัว การเปลี่ยนของอัตราส่วนทองคำต่อเงินก็ควรติดตาม เมื่ออัตราส่วนอยู่ในระดับสูง เงินจะมีความผันผวนและความเสี่ยงสูงกว่าทองคำ