โลหะ มีค่า กำลัง เผชิญ สัปดาห์ ที่ ยาก ลำบาก อีก ครั้ง ราคา ทองคำ สปอต สามารถ ประคอง ตัว ขึ้น เล็ก น้อย ใน วัน ศุกร์ หลัง ร่วง ติดต่อกัน สอง วัน แต่ ยัง ไม่ สามารถ ฝ่า แนว ต้าน ที่ 4,300 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ ได้ และ มี แนวโน้ม ปิด สัปดาห์ ใน แดน ลบ ซึ่ง เป็น ผล โดยตรง จาก ท่าที สาย เหยี่ยว ของ ธนาคารกลาง สหรัฐ
ก่อน หน้า นี้ ทองคำ เคลื่อนไหว บริเวณ 4,290 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ ซึ่ง ต่ำ กว่า ระดับ สูงสุด ของ เดือน สิงหาคม ที่ เกือบ 4,700 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ อยู่ พอ สมควร ช่อง ว่าง เกือบ 400 ดอลลาร์ นี้ บอก เล่า เรื่องราว ของ การ ไหลออก ของ เงินทุน เก็งกำไร อย่าง ชัดเจน ใน ภาวะ ที่ ผล ตอบแทน พันธบัตร สหรัฐ ปรับ ตัว สูง ขึ้น
ใน ฝั่ง ของ เงิน ราคา เงิน สปอต เคลื่อนไหว บริเวณ 64.30 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ แทบ ไม่ เปลี่ยนแปลง ใน วัน ศุกร์ ขณะ ที่ ตัวชี้วัด ทาง เทคนิค อย่าง RSI และ ADX ต่าง ส่ง สัญญาณ โมเมนตัม ที่ อ่อนแรง เงิน จึง มี แนวโน้ม ปิด สัปดาห์ ใน แดน ลบ เช่น กัน สะท้อน ว่า ความ เชื่อมั่น ต่อ กลุ่ม โลหะ มีค่า โดย รวม กำลัง ลดลง
จุด ที่ ต้อง ทำ ความ เข้าใจ คือ ทองคำ เป็น สินทรัพย์ ที่ ไม่ ให้ ผล ตอบแทน ใน รูป ดอกเบี้ย เมื่อ ผล ตอบแทน พันธบัตร รัฐบาล ซึ่ง เป็น สินทรัพย์ ปลอดภัย ที่ ให้ ผล ตอบแทน เพิ่ม สูง ขึ้น ต้นทุน ค่า เสียโอกาส ของ การ ถือ ทองคำ ย่อม สูง ตาม ไป ด้วย ผล ตอบแทน พันธบัตร อายุ 10 ปี ของ สหรัฐ ที่ เคย แตะ จุด สูงสุด ใน รอบ 19 ปี ที่ 5.228% และ ยัง ทรงตัว ใกล้ 5.18% ถึง 5.20% จึง เป็น เหตุผล โดยตรง ที่ กด ราคา ทอง
อย่างไร ก็ดี โครงสร้าง ของ ตลาด ทองคำ ยัง มี จุด ยึด ที่ แข็งแรง ความ ต้องการ จาก ธนาคารกลาง ทั่ว โลก และ กระแส เงิน ที่ ไหล เข้า สู่ กองทุน ETF ทองคำ ยัง คง ทำ หน้าที่ เป็น ฐาน ความ ต้องการ เชิง โครงสร้าง ซึ่ง ช่วย จำกัด ความ รุนแรง ของ การ ปรับฐาน กล่าว อีก นัย หนึ่ง เฟด สาย เหยี่ยว และ ผล ตอบแทน เหนือ 5% เป็น เพียง ลม ต้าน ตาม วัฏจักร ไม่ ใช่ การ กลับ ทิศ ของ แนวโน้ม ระยะ ยาว
ความ ขัดแย้ง ระหว่าง สอง แรง นี้ แรง หนึ่ง คือ ต้นทุน ค่า เสียโอกาส ที่ เพิ่ม ขึ้น อีก แรง หนึ่ง คือ ความ ต้องการ ถือ ครอง สินทรัพย์ ปลอดภัย ของ สถาบัน อธิบาย ได้ ว่า ทำไม ทองคำ จึง ไม่ ทรุดตัว ลง แต่ ใน ขณะ เดียว กัน ก็ ไม่ อาจ ฝ่า แนว ต้าน ขึ้น ไป ได้ ราคา จึง ถูก จำกัด อยู่ ใน กรอบ แคบ และ รอ สัญญาณ ใหม่
อีก ปัจจัย ที่ ต้อง จับตา คือ ความ เสี่ยง ด้าน ภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อ อิหร่าน ประกาศ พร้อม เปิด ช่องแคบ ฮอร์มุซ อีก ครั้ง ภาย ใน เจ็ด วัน หาก วอชิงตัน ยอมรับ เงื่อนไข ของ เตหะราน ราคา น้ำมัน และ ความ ต้องการ สินทรัพย์ ปลอดภัย ทั่ว โลก ย่อม ผันผวน ใน อดีต ช่วง เวลา เช่น นี้ มัก สร้าง ความ ต้องการ ประกัน ความ เสี่ยง ระยะ สั้น ต่อ ทองคำ แต่ ความ แข็งแกร่ง ของ ดอลลาร์ ก็ มัก มี พลัง มา ก พอ ที่ จะ กลบ ปัจจัย นั้น
ใน ทาง เทคนิค แนว ต้าน สำคัญ คือ 4,300 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ ซึ่ง เป็น ด่าน จิตวิทยา หลัก ขณะ ที่ จุด สูงสุด ของ เดือน สิงหาคม เกือบ 4,700 ดอลลาร์ เป็น เป้าหมาย ที่ ไกล ออก ไป ใน ด้าน แนว รับ โซน 4,200 ถึง 4,250 ดอลลาร์ มี แนวโน้ม ดึงดูด แรง ซื้อ เก็งกำไร หาก เกิด การ ปรับฐาน ลึก ลง ไป อีก
สำหรับ เงิน นั้น ระดับ 64.30 ดอลลาร์ ต่อ ออนซ์ ถือ เป็น จุด สมดุล ชั่วคราว แต่ ด้วย โมเมนตัม ที่ อ่อนแรง ซึ่ง ยืนยัน โดย RSI และ ADX โอกาส ที่ ราคา จะ แกว่งตัว ต่อ ไป ใน ระยะ สั้น จึง สูง กว่า โอกาส ที่ จะ ปรับ ขึ้น อย่าง ชัดเจน นัก ลงทุน ราย ย่อย ควร ระลึก เสมอ ว่า เงิน มี ความ ผันผวน สูง กว่า ทองคำ ราว สอง เท่า ความ เสี่ยง จึง มี มา ก กว่า ทั้ง สอง ทิศทาง
ใน ภาพ รวม การ ปรับฐาน ครั้ง นี้ เป็น บทเรียน ซ้ำรอย ของ หลักการ เดิม เมื่อ ธนาคารกลาง ที่ ใหญ่ ที่สุด ใน โลก ยัง คง เอน ไป ทาง เข้มงวด โลหะ มีค่า จะ ยาก ที่ จะ ขึ้น อย่าง ยั่งยืน แม้ พื้นฐาน ความ ต้องการ ระยะ ยาว จะ ยัง ครบถ้วน ก็ ตาม นัก ลงทุน สถาบัน กำลัง จับตา ตัวเลข การ จ้างงาน และ เงินเฟ้อ ที่ จะ ออกมา เพื่อ หา คำตอบ ขณะ ที่ นัก ลงทุน ระยะ ยาว อาจ ใช้ จังหวะ ย่อตัว ใน การ ทยอย สะสม แทน ที่ จะ ไล่ ราคา ใน โซน สูง
อีก มิติ ที่ ไม่ ควร มองข้าม คือ บทบาท ของ ทองคำ ใน ฐานะ เครื่องมือ ป้องกัน ความ เสี่ยง ของ เงิน ลงทุน ทองคำ ยัง คงเป็น สินทรัพย์ ที่ มี สหสัมพันธ์ ต่ำ กับ ตลาด หุ้น ใน ช่วง วิกฤต และ นั่น คือ เหตุผล ที่ ธนาคารกลาง หลาย แห่ง ทั้ง ใน จีน อินเดีย และ ประเทศ กำลัง พัฒนา ยัง คง ซื้อ ทองคำ อย่าง ต่อ เนื่อง แม้ ราคา จะ ถูก กดดัน จาก ดอกเบี้ย ที่ สูง ก็ ตาม
ใน ระยะ สั้น ราคา ทองคำ จะ ยัง อ่อนไหว ต่อ ตัวเลข เงินเฟ้อ ทุก ครั้ง ที่ ประกาศ ออกมา หาก เงินเฟ้อ สูง กว่า คาด ตลาด จะ เดิมพัน ว่า เฟด ต้อง เข้มงวด ต่อ และ ทองคำ จะ ถูก กดดัน เพิ่ม แต่ หาก เงินเฟ้อ ออกมา ต่ำ กว่า คาด ทองคำ อาจ ฟื้นตัว อย่างรวดเร็ว จาก ตำแหน่ง ที่ ถูก เทขาย มา มาก่อนหน้า นี้
ใน ขณะ เดียว กัน นัก ลงทุน ที่ กำลัง พิจารณา เข้า ตลาด ควร ให้ ความ สำคัญ กับ แนวโน้ม ระยะ ยาว มาก กว่า ราคา ราย วัน เพราะ หนี้ สาธารณะ ที่ เพิ่ม ขึ้น ใน หลาย ประเทศ และ ความ ไม่ แน่นอน ทาง ภูมิรัฐศาสตร์ ยัง ต้อง มี สินทรัพย์ ที่ ทำ หน้าที่ เป็น หลักประกัน สำหรับ พอร์ต ใน ระยะ ยาว อยู่ ดี
สำหรับ ตลาด ไทย ความ สนใจ ใน ทองคำ ยัง แข็งแกร่ง ทั้ง ใน รูป การ ออม และ การ ลงทุน โดย เฉพาะ เมื่อ ความ ไม่ แน่นอน ของ เศรษฐกิจ โลก ยัง สูง แต่ การ ตัดสินใจ ซื้อ ใน จังหวะ ที่ ราคา แกว่งตัว แรง ควร คำนึง ถึง สัดส่วน การ ถือ ครอง ที่ เหมาะสม และ ระยะ เวลา ของ การ ลงทุน ไม่ ใช่ เพียง การ คาดเดา ทิศทาง ราย วัน